Das Bitcoin Halving ist nun fast genau 6 Monate her und obwohl wir bereits eine positive Entwicklung beim Bitcoin Kurs erleben dürfen, bleibt der große „Wow-Effekt“ für viele nach wie vor aus. Das alte Allzeithoch liegt noch in weiter Ferne und viele fragen sich deswegen nach wie vor: When moon?
Dieser Frage hat sich Benjamin Cowen, Gründer von Into The Crypto Verse, gewidmet, indem er die historischen Preisdaten von BTC aus dem letzten Jahrzehnt nimmt und mit Hilfe der Datenwissenschaft und prädiktiver Modelle fünf wichtige Schlussfolgerungen daraus zieht. Mit Hilfe dieser Erkenntnisse sollen Teilnehmer anhand des aktuellen Bitcoin Kurses besser einschätzen können, in welchem Marktzyklus wir uns aktuell befinden.
When moon? Nun, so viel sei an dieser Stelle bereits schon einmal verraten: Du hast wahrscheinlich nicht mehr viel Zeit, BTC zu diesen Preisen anzuhäufen.
Bitcoin Kurs mit Hilfe von Daten entschlüsseln
Investitionen in Bitcoin im letzten Jahrzehnt haben die Renditen der meisten anderen Anlageinstrumente in den Schatten gestellt.
Während ein kurzer Blick auf den Bitcoin Kurs über einen kurzen Zeitraum trotzdem etwas entmutigend aussehen kann, liegt das laut Cowen daran, dass kurzfristige Preisbewegungen am besten auf einen zufälligen Walk oder eine geometrische Brownsche Bewegung zurückzuführen sind.
Die traditionelle technische Analyse ist seiner Meinung nach oft auf Schritt und Tritt mit Verzichtserklärungen durchsetzt und für jede Art von Preisbewegung, die einer Art Lehrbuchmuster ähnelt, gibt es unzählige andere, die nicht „nach Plan“ ablaufen.
Alternativ dazu ergibt eine Makrosicht der Bitcoin Kurs Entwicklung etwas, das sich mit Hilfe der Datenwissenschaft etwas besser entschlüsseln lässt. Eine schnelle Analyse zeigt, dass es Marktzyklen gibt, die in der Folge zu niedrigeren ROIs geführt haben, während die Realisierung dieser ROIs länger dauert. Einfacher ausgedrückt heißt das, dass der Makrotrend von BTC eine Verlängerung der Zyklen mit abnehmenden ROIs in jedem Marktzyklus zeigt.
In Fällen, in denen ein Jahresverlust nach einer Spekulationsblase 80 % übersteigen kann, spricht vieles dafür, dass nicht nur die Zeit am Markt, sondern auch das Timing des Marktes wichtig ist.
Der Zeitwert des Geldes ist entscheidend in einer Epoche, in der es darum geht, die Inflation zu besiegen.
1. Bitcoin Kurs befindet sich in einer „fair value“-Phase
Das obige Diagramm zeigt den Preis von Bitcoin und eine logarithmische Regression, die an „Nicht-Blasen“-Daten und spekulative Blasenspitzen angepasst ist. Betrachtet man den Preis von einem hohen Niveau aus, lassen sich Akkumulationsbereiche und spekulative Blasenbildungen wesentlich leichter identifizieren.
Um diese Trends besser zu verstehen, können wir die prozentuale Differenz zwischen dem Bitcoin Kurs und dem logarithmischen Fair-Value-Regressions-Fit berechnen, der eine monoton steigende Funktion ist (Abb. 2).
2. Marktzyklen werden weniger explosiv
Die nachstehende Grafik zeigt, dass die spekulative Blasenbildung in Bezug auf das Fair-Value-Regressionsband bei jedem nachfolgenden Peak immer weniger explosiv wird.
Tatsächlich beträgt die prozentuale Differenz zwischen dem ersten Peak beim Bitcoin Kurs im Jahr 2011 und dem logarithmischen Regressionsband etwa 6.000%, während der zweite Peak im Jahr 2013 nur etwa 3.000% über dem Band liegt.
Die dritte spekulative Blase im Jahr 2017 erreichte ihren Höhepunkt etwa 1.000% über dem Regressionsband. Zwar können drei Datenpunkte sicherlich keinen endgültigen Trend ausmachen, aber wir können zumindest mit den uns bisher vorliegenden Daten spekulieren. Zum Beispiel 6000/3000 = 2 und 3000/1000 = 3. Wenn sich dieser Trend fortsetzt (was natürlich ein großes „Wenn“ ist) und wir eine Teilung durch 4 von der dritten Blase zur vierten sehen, können wir erwarten, dass der Bitcoin Kurs in etwa drei weiteren Jahren (2023) um etwa 250 % überbewertet sein wird.
Wenn Bitcoin in 3 Jahren um 250 % überbewertet ist, können wir einen ungefähren entsprechenden Preis für den Vermögenswert ermitteln. Basierend auf unserem aktuellen Regressionsband wird der faire Wert von Bitcoin in 3 Jahren etwa 40.000$ betragen.
Wenn der Bitcoin Kurs um 250% überbewertet ist, können wir davon ausgehen, dass die nächste Blasenspitze bei etwa 140.000$ liegen wird. Dies ist natürlich mit einer großen Unsicherheit behaftet, und die tatsächliche Spitze kann um Tausende von Dollar schwanken.
3. Jeder Marktzyklus ist bei BTC länger als der letzte
Nun fragst du dich vielleicht, woher die Idee der Verlängerung von Zyklen kommt.
Immerhin hat die Crypto-Gemeinschaft hauptsächlich über den „Vier-Jahres-Zyklus“ beim Bitcoin Kurs gepredigt. Dieser 4 Jahres-Zyklus wird durch die Bitcoin Halvings definiert. Laut Cowen gibt es jedoch im Wesentlichen null Belege für diese Idee, abgesehen von der Tatsache, dass die meisten Zyklen mindestens vier Jahre gedauert haben. Aus diesem Grund leiden so viele Investoren unter einer Verzerrung in Bezug auf die Rezenz, anstatt darauf zu achten, was die Daten vermuten lassen. Der Rezenzeffekt beschreibt dabei den Umstand, dass die jüngsten und somit letzten Informationen gegenüber anderer eingehender Informationen bevorteilt werden.
Anstatt zu identifizieren, was die Daten aussagen und den Bericht zu schreiben, schreiben viele den Bericht und manipulieren die Daten, um ihn zu untermauern. Ein kurzer Blick auf Abb. 3 zeigt, dass sich die Zyklen verlängern. Ganz gleich, ob von unten nach unten, von unten nach oben oder von oben nach oben gemessen.
Eine weitere Möglichkeit zur Darstellung von Verlängerungszyklen ist der laufende Einjahres-ROI oder der Bitcoin Kurs (Abb. 3).
4. Die höchste Wahrscheinlichkeit für das nächste Bitcoin Kurs Hoch liegt im Jahr 2023
Anstatt vom Tiefpunkt des Marktzyklus aus zu messen, wird der ROI nur für ein Jahr in Folge angezeigt, d.h. Cowen berechnet den Preis von BTC nur einmal pro Jahr. Dies zeigt uns eine andere Perspektive, bei der Bewegungen, weg vom allgemeinen Abwärtstrend auf der Makroebene, mit jedem Zyklus länger dauern.
Der nächste Zyklus hat die höchste Wahrscheinlichkeit im Jahr 2023 seinen Höhepunkt zu erreichen, wobei der früheste Zeitpunkt Ende 2022 und der späteste Mitte 2024 ist. Offensichtlich kann also niemand genau sagen, wann der Bitcoin Kurs diesen neuen Paradigmenwechsel erreichen wird, aber wir können uns zumindest auf die Vorstellung vorbereiten, dass der Höhepunkt laut dieser Annahme wahrscheinlich viel später als 2021 erreicht wird.
Wenn wir die Daten diskret darstellen, indem wir den Preis von Bitcoin auf Jahresbasis umrechnen, können wir mehrere Expansions- und Kontraktionsphasen beobachten. Abb. 4 zeigt uns allgemeine Zeiten, in denen der Preis von Bitcoin auf Jahresbasis aufwärts oder abwärts tendiert. Der Trend deutet darauf hin, dass der Bitcoin Kurs wahrscheinlich bald in eine Expansionsphase eintreten wird, die mehrere Jahre dauern könnte.
Dennoch kann die Annualisierung der Preisdaten ein wenig Ungerechtigkeit mit sich bringen, da es sich um eine willkürliche Art und Weise handelt, die Daten zu präsentieren. Die Behauptung ist hier, dass dies nur ein weiteres Instrument ist, das wir haben, um die Makro-Trends beim Bitcoin Kurs besser zu verstehen.
5. Wir nähern uns dem Ende einer Akkumulationsphase
Da wir nicht genau vorhersagen können, wann der Bitcoin Kurs seinen Höchststand erreicht oder wie hoch der Preis pro BTC sein wird, hat Cowen eine Risikometrik für BTC entwickelt, um Akkumulationsbereiche und Spekulationsblasen besser identifizieren zu können.
Abb. 5 zeigt den Bitcoin Kurs, jedoch farblich durch die Risikometrik kodiert. Während die Reaktion aus dem Bauch heraus in bestimmten Phasen „all-in“ oder „all-out“ sein kann, ist die systematische Strategie die dynamische Dollar-Kostenmittelwertbildung, bei der man die Käufe erhöht, wenn das Risiko näher an 0 sinkt, und die Verkäufe erhöht, wenn das Risiko sich 1 nähert.
Fazit
Offensichtlich sollten all diese Grafiken, Datenpunkte und Schlussfolgerungen mit Vorsicht betrachtet werden. Niemand kann sagen, wann genau der Bitcoin Kurs sein Preishöhepunkt erreichen wird oder wann der perfekte Zeitpunkt für einen Kauf von BTC ist.
Aber wir können mit Hilfe der Mathematik besser erkennen, wo wir uns auf der Makroebene befinden. Am Ende des Tages lassen die Daten auf einige wenige Schlüsselaussagen schließen:
- BTC ist aktuell fair bewertet, basierend auf dem Regressionsband
- ROI von jedem Bullenzyklus sinkt
- Es gibt immer längere Marktzyklen
- Wir sind auf Grundlage der hier vorgestellten Annahmen Jahre von einem weiteren Preishoch entfernt
- BTC nähert sich möglicherweise dem Ende einer Akkumulationsphase
Mit all dem im Hinterkopf haben wir nur drei Marktzyklen, von denen wir profitieren können. Wir brauchen noch (sehr viel) mehr Daten, um genauere Schlussfolgerungen ziehen zu können. Doch ist das immerhin ein Anfang. Alles andere braucht schlichtweg mehr Zeit.
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