Bitcoin wird zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels für 56.500 US-Dollar verkauft. Das liegt deutlich unter dem Allzeithoch von 69.000 US-Dollar. Grayscale Trust ist mit einem Vermögen von 37 Milliarden US-Dollar der größte Bitcoin-Fonds der Welt. An zweiter Stelle kommt ProShares Bitcoin Strategy (BITO) ETF mit einem Volumen von 1,3 Milliarden US-Dollar. Diesen Fonds gibt es erst seit Oktober dieses Jahres.
Grayscale war bei den Anlegern beliebt, weil es der einzige Fonds ist, der Bitcoin direkt besitzt. Alle anderen bieten ein Engagement über Futures-Kontrakte. Ein Grayscale-Sprecher kommentierte:
Ein ETF ist der effizienteste Weg, um eine Diskrepanz zwischen dem Aktienkurs unserer Produkte und dem Sutbstanzwert auszugleichen. Die Anleger wollen in Bitcoin in Form eines Spot-ETF investieren. Und wir bei Grayscale sind der Meinung, dass sie es verdienen.
Viele Wale besitzen BTC über den Grayscale Trust. Mit einer Investition von 375 Millionen US-Dollar ist Cathie Woods Ark Invest der größte davon. Laut einem Bericht wären institutionelle Anleger jedoch besser beraten gewesen, Bitcoin direkt zu besitzen.
Probleme von Grayscale Capital
Der Preis von Bitcoin ist in diesem Jahr bisher um 95 % gewachsen. Im Vergleich dazu sind die Aktien von Grayscale im selben Zeitraum nur um 42 % gestiegen. Im vergangenen Jahr legte Bitcoin um 340 % zu, Grayscale dagegen um 220 %. Der Abstand vergrößert sich weiter.
Das größte Problem von Grayscale Bitcoin Trust ist jedoch seine Struktur: ein geschlossener Fonds mit einer festen Anzahl von Marktanteilen. Je nach Marktnachfrage können die Anteile mit einem Abschlag oder einem Aufschlag gehandelt werden. Im Moment werden sie mit einem Abschlag von 14 % gehandelt. Das mag gut erscheinen, aber Anleger, die auf dem offenen Markt kaufen, haben zu viel für Bitcoin bezahlt, weil der Fonds mit hohen Aufschlägen gehandelt wurde.
Anleger mit einem Nettovermögen von über 1 Million US-Dollar oder einem Jahreseinkommen von über 200.000 US-Dollar können die Anteile direkt von Grayscale kaufen. Der Kauf von Bitcoin zum Preis des Sutbstanzwertes hätte sehr lukrativ sein können, als der Trust mit einem Aufschlag gehandelt wurde. Da die Anleger in diesem Fall Zugang zu Vermögenswerten mit einem Abschlag auf den Marktpreis erhielten.
Übergang zum börsengehandelten Fonds
Im Oktober beantragte Grayscale bei der SEC die Umwandlung des Trusts in einen ETF. Aber die SEC muss sich erst noch für den Kassahandel bei Bitcoin-ETFs erwärmen. DCG, die Muttergesellschaft von Grayscale, kündigte kürzlich an, dass sie bis zu 1 Milliarde US-Dollar des Trusts zurückkaufen würde. Sie hat bereits Marktanteile im Wert von 388 Millionen US-Dollar zurückgekauft. Das hat sich jedoch nicht auf den Abschlag ausgewirkt.
Das ist ein weiterer Grund dafür, dass der Abschlag so bleibt, wie er ist. In den USA haben mehrere Bitcoin Futures-ETFs ihre Geschäfte aufgenommen. In Kanada gibt es ein paar ETFs auf Spot-Basis.
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