Bitcoin-Treasury-Aktien sind in den letzten Monaten stark gesunken und haben Milliarden von Dollar an Wert eingebüßt. Der Kurs der MSTR-Aktie von Michael Saylor ist seit dem Höchststand im Jahr 2024 um 40 % gefallen.
In Japan ist der Kurs der Metaplanet-Aktie seit dem Höchststand in diesem Jahr um 70 % gesunken. Donald Trumps Trump Media (DJT) ist seit seinem Höchststand im September um 71 % gefallen.
Die meisten der größten Bitcoin-Treasury-Unternehmen wie MicroCloud Hologram (HOLO), MicroAlgo, Semler Scientific und Bullish sind in den letzten Monaten abgestürzt.
Die Bitcoin-Treasury-Aktien sind mit ihrer Prämie eingebrochen
Ein Grund für den Einbruch der Bitcoin-Treasury-Aktien ist, dass ihre Prämie gesunken ist und einige von ihnen unter ihrem Buchwert gehandelt werden. Ein gutes Beispiel dafür ist Strategy, das im November letzten Jahres mit einem mNAV von über 3,4 gehandelt wurde. Heute ist dieser Wert auf 1,2 gesunken.
Andere gute Beispiele dafür sind MicroCloud Hologram und Semler Scientific, deren mNAV-Multiplikatoren unter Null gesunken sind. Der mNAV von Metaplanet ist auf 1,24 gesunken.
Der sinkende mNAV ist ein großes Problem für diese Unternehmen, da er ihr Fundraising behindert, das sie zum Kauf von Bitcoins nutzen. In der Tat hat Michael Saylor vor kurzem seine frühere Regel geändert, dass sein Unternehmen keine Anteile verkauft, wenn der mNAV unter 2,5 % liegt, was zu einer weiteren Verwässerung geführt hat.
Rotation von BTC-Treasury-Unternehmen zu Bitcoin-Spot-ETFs
Ein weiterer möglicher Grund für die Schwierigkeiten der Bitcoin-Treasury-Firmen ist, dass die Investoren die Stabilität von Bitcoin-Spot-ETFs wie IBIT und FBTC diesen Firmen vorziehen. Jüngste Daten zeigen, dass diese ETFs ein Vermögen von über 57 Mrd. USD angehäuft haben.
Ein Grund dafür ist, dass die Inhaber von Bitcoin-ETFs nicht der Verwässerung unterliegen. Zum Beispiel wurden die Anteile der MSTR-Investoren in den letzten Jahren erheblich verwässert, da das Unternehmen immer wieder Geld für den Kauf von Bitcoin aufnahm.
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Die Branche ist jetzt überfüllt
Lange Zeit war MicroStrategy der einzige Anbieter am Start, was den Aktienkurs des Unternehmens auf Rekordhöhen trieb. Heute ist die Branche mit über 170 Unternehmen, die über 1 Million Coins halten, stark gesättigt.
Eine Gemeinsamkeit der meisten dieser Unternehmen ist, dass ihre Geschäfte in Schwierigkeiten steckten, was sie dazu drängte, eine Strategie zu verfolgen, die letztendlich ihr Unternehmen rettete. GameStop beispielsweise kämpft mit seinem Videospiel-Einzelhandelsgeschäft, während Trump Medias Truth Social nur begrenzten Erfolg verzeichnen konnte.
Die Tatsache, dass es so viele Treasury-Unternehmen gibt, bedeutet also, dass ihre Attraktivität bei den Anlegern nachlässt.
Es gibt noch andere Gründe, warum diese Bitcoin-Treasury-Aktien fallen. Zum Beispiel sind einige von ihnen stark geshortet: MSTR hat ein Short-Interest von 9% und Trump Media von 5%. Außerdem fallen einige von ihnen, wie Metaplanet, aufgrund von Gewinnmitnahmen der Investoren.
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