Die CME Group plant die Einführung von Bitcoin-Volatilitäts-Futures, deren Abrechnung auf dem BVX, dem CME CF Bitcoin Volatility Index, basiert. Die Börse rechnet damit, die Kontrakte am 1. Juni zu notieren, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung. Die implizite Volatilität von Bitcoin – und nicht dessen Kassakurs – wird damit zum ersten regulierten Terminprodukt, mit dem Händler diese direkt absichern oder handeln können.
Der BVX-Index ist ein 30-Tage-Forward-Looking-Maß für die erwartete Bitcoin-Volatilität. CF Benchmarks berechnet ihn anhand von Echtzeit-Orderbüchern für an der CME notierte Bitcoin-Optionen. Durch die Verwendung von Optionsdaten spiegelt der Index wider, was der Markt über zukünftige Kursschwankungen denkt, anstatt vergangene Bewegungen zu berücksichtigen.
So funktioniert der BVX-Index in der Praxis
Der BVX wird während der US-Handelszeiten von 7 bis 16 Uhr Central Time etwa jede Sekunde aktualisiert. CF Benchmarks veröffentlicht zudem einen separaten Abrechnungskurs namens BVXS, der auf den BVX-Werten eines 30-Minuten-Fensters am späten Londoner Handel basiert. Die CME wird diesen Abrechnungskurs verwenden, um Bitcoin-Volatilitäts-Futures bei Fälligkeit abzurechnen.
Anstatt den Dollarpreis von Bitcoin nachzubilden, bildet jeder Terminkontrakt das Niveau des BVX-Index nach. Händler können Long-Positionen eingehen, wenn sie einen Anstieg der Volatilität erwarten, oder Short-Positionen, wenn sie ruhigere Bedingungen erwarten. Diese Struktur spiegelt Volatilitätsprodukte an traditionellen Märkten wider, die es Anlegern ermöglichen, implizite Volatilität auf wichtige Aktienindizes zu handeln.
Warum die CME jetzt Volatilitäts-Futures einführt
CME bietet bereits Bitcoin- und Ether-Futures und -Optionen an, zusammen mit Mikro- und Optionsvarianten. Die neuen Bitcoin-Volatilitäts-Futures erweitern dieses Angebot, indem sie das Volatilitätsrisiko von der Kursrichtung trennen. CME sagt, dies werde Anlegern helfen, ihre Portfolios präziser zu verwalten, insbesondere wenn sie komplexe Optionspositionen halten.
Marktteilnehmer nutzen den BVX-Index seit seiner Einführung durch CF Benchmarks im Jahr 2024 als Benchmark für die Bitcoin-Volatilität. Indem CME diese Benchmark in einen von der CFTC regulierten Terminkontrakt umwandelt, bietet sie Fonds die Möglichkeit, die Bitcoin-Volatilität in bestehende Volatilitätshandelsstrategien einzubinden. Dies kann neue strukturierte Produkte und Absicherungsinstrumente unterstützen, die auf ein liquides, börsennotiertes Volatilitätsinstrument angewiesen sind.
Bitcoin-Volatilitäts-Futures bieten Options-Market-Maker eine direkte Absicherung gegen Vega, also das Risiko, das mit Schwankungen der impliziten Volatilität verbunden ist. Sie können einen Kontrakt nutzen, der an denselben optionsbasierten Index gekoppelt ist, den sie täglich verfolgen, anstatt sich ausschließlich auf Spot- oder Standard-Futures zu verlassen. Bei plötzlichen Schwankungen kann dies dazu beitragen, straffere und effektivere Optionsmärkte aufrechtzuerhalten.
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