Die US-Aufsichtsbehörden sagen, dass sie kurz davor stehen, Krypto-Perpetual-Futures wieder an vollständig regulierte amerikanische Börsen zu bringen. Diese Änderung würde ein wichtiges Handelsprodukt von Offshore-Plattformen weg und hin zu Handelsplätzen unter US-amerikanischer Aufsicht verlagern. Für US-Händler könnte das einen einfacheren Zugang zu Perps bedeuten, ohne auf VPNs oder zwielichtige Vermittler angewiesen zu sein.
Was die Regulierungsbehörden über Krypto-Perps sagen
Michael Selig, Vorsitzender der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), sagte kürzlich, seine Behörde wolle innerhalb von etwa einem Monat „echte Perpetual Futures” in den USA zulassen. Er äußerte sich dazu bei einer Veranstaltung des Milken Institute in Washington, wo er zusammen mit Paul Atkins, dem Vorsitzenden der SEC, auftrat. Selig sagte, die CFTC wolle den Perpetual-Handel ins Inland verlagern, nachdem sie jahrelang beobachtet habe, wie die Liquidität an Börsen in Asien und der Karibik abgewandert sei.
Mit Perpetual Futures, auch „Perps” genannt, können Händler gehebelte Positionen auf Kryptokurse ohne festes Ablaufdatum halten. Der Großteil dieser Aktivitäten fand bisher an Offshore-Börsen statt, die eine hohe Hebelwirkung und einen 24/7-Handel bieten. US-Beamte sagen jetzt, dass sie diese Märkte lieber direkt überwachen würden, anstatt die Amerikaner unregulierte oder ausländische Plattformen nutzen zu lassen.
Wie die Regulierungsbehörden begannen, die Tür zu öffnen
Die CFTC hat seit über einem Jahr die Grundlagen dafür geschaffen. Im April 2025 hat sie eine offizielle Aufforderung zur Stellungnahme zu „unbefristeten Derivaten“ rausgegeben und gefragt, wie man sie einordnen kann und welche Risiken sie für die Marktintegrität und das Clearing mit sich bringen. Etwa zur gleichen Zeit hat eine gemeinsame Erklärung der SEC und der CFTC die Idee ins Spiel gebracht, „Innovationsausnahmen“ zu nutzen, um unbefristete Kontrakte unter kontrollierten Bedingungen auf den US-Märkten zuzulassen.
Einige US-Handelsplätze haben schon die Grenzen ausgetestet. Die Cboe Futures Exchange kündigte „kontinuierliche” Bitcoin- und Ether-Futures an, die sich wie Perps verhalten, aber trotzdem lange Laufzeiten und tägliche Barausgleichszahlungen haben, um die aktuellen Regeln einzuhalten. Coinbase hat auch mit pseudo-unbefristeten Produkten experimentiert, die langfristige Kontrakte verlängern, sodass die Nutzer keine monatlichen Verfallszyklen verwalten müssen. Diese Schritte haben den Regulierungsbehörden gezeigt, dass perp-ähnliche Engagements im Rahmen des Commodity Exchange Act zulässig sind, wenn die Hebelwirkung und die Offenlegung streng kontrolliert werden.
Selig sagt, dass der neue Rahmen wahrscheinlich den Hebel begrenzen und mehr Transparenz und Risikokontrollen verlangen wird, als viele Offshore-Plattformen bieten. Strenge Margin-Vorschriften, Überwachungsmechanismen und entsprechende CFTC-Registrierungen sind für Börsen erforderlich, die Perps listen möchten. Frühe Angebote könnten daher vorsichtiger erscheinen als die Produkte mit hohem Hebel, die Händler im Ausland sehen.
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