Binance meinte, dass ein technischer Fehler bei ihrer Börse nicht für den Flash Crash vom 10. Oktober 2025 verantwortlich war, der mehr als 19 Milliarden Dollar an gehebelten Krypto-Positionen weggefegt hat, und hat damit die Behauptungen zurückgewiesen, die in den Stunden nach dem Ausverkauf zirkulierten.
Die Börse räumte ein, dass während der volatilsten Handelsphase zwei Probleme mit der Plattform aufgetreten seien, sagte aber, dass diese erst aufgetreten seien, nachdem die meisten Zwangsliquidationen den Markt erfasst hatten, und widersprach damit der Kritik in den sozialen Medien, die Binance und seinen Geschäftsführer Changpeng „CZ” Zhao ins Visier genommen hatte.
Binance-Untersuchung Details zum Flash Crash vom 10. Oktober
Laut Binance war die ursprüngliche Ursache für die Verwerfung ein makroökonomisch bedingter Risikoabschreckungsschock als Reaktion auf die Drohung von US-Präsident Donald Trump, neue Zölle auf chinesische Importe zu erheben. US-Aktien verloren an diesem Tag etwa 1,5 Billionen Dollar an Wert, und der Kryptomarkt, der bereits eine Rekordhebelwirkung aufwies, spürte sofort die Auswirkungen.
Das Open Interest für Bitcoin-Futures und -Optionen lag zu diesem Zeitpunkt bei über 100 Milliarden US-Dollar, wodurch der Markt anfällig für eine Kettenreaktion von Liquidationen wurde, sobald die Preise zu fallen begannen. Binance gab an, dass seine zentrale Matching-Engine, Risikokontrollen und Clearing-Systeme „durchgehend ohne Unterbrechung voll funktionsfähig blieben“.
Die Börse räumte ein, dass zwischen 21:18 und 21:51 UTC ihr internes Subsystem für den Transfer von Vermögenswerten Leistungseinbußen hatte, was zu Verzögerungen zwischen Spot-, Earn- und Futures-Konten führte. Ein separates Problem zwischen 21:36 und 22:15 UTC führte zu ungewöhnlichen Indexabweichungen für USDe, WBETH und BNSOL bei geringer Liquidität und langsamerem Cross-Venue-Rebalancing.
Entscheidend ist, dass laut Binance etwa 75 % der Liquidationen des Tages bereits vor dem Auftreten der Indexabweichungen stattgefunden hatten, was unterstreicht, dass es sich bei dem Crash um „eine marktweite Risikoaversion und Liquidationsreflexivität und nicht um plattformspezifische Anomalien“ handelte.
Makroökonomischer Schock, geringe Liquidität und Risikokontrollen der Market Maker
Als die Preise fielen, reduzierten die algorithmischen Risikokontrollen der Market Maker automatisch das Engagement und zogen vorübergehend Liquidität aus den Orderbüchern ab. Daten von Kaiko zeigten, dass die BTC-Liquidität an mehreren Handelsplätzen innerhalb einer Spanne von 4 % auf nahezu null fiel, was die Auswirkungen jedes Zwangsverkaufs verstärkte.
Die Überlastung des Ethereum-Netzwerks verschlimmerte das Problem noch weiter, da die Gaspreise auf über 100 Gwei stiegen und Arbitragegeschäfte verzögerten, die normalerweise für gleiche Preise an den verschiedenen Börsen sorgen.
Die Kryptowährungsbörse Binance hat gesagt, dass sie über 328 Millionen US-Dollar an berechtigte Nutzer ausgezahlt und eine „Together Initiative” im Wert von 300 Millionen US-Dollar als Geste des guten Willens ins Leben gerufen hat, zusätzlich zu einer zinsgünstigen Kreditfazilität in Höhe von 100 Millionen US-Dollar für institutionelle Händler.
Die Börse und ihr Mitbegründer Changpeng Zhao (CZ) wurden wegen dieser Angelegenheit von Personen wie Cathie Wood von ARK Invest kritisiert, während andere Vorwürfe gegen JPMorgan Chase und den Liquiditätsanbieter Wintermute erhoben wurden.
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