Einem neuen Bericht von Binance Research zufolge haben die DeFi-Sicherheitslücken im April Abflüsse in Höhe von rund 13 Milliarden US-Dollar aus den wichtigsten Protokollen ausgelöst. Die Welle der Abhebungen hat den Total Value Locked (TVL) drastisch gesenkt und die On-Chain-Hebelwirkung wieder auf ein Niveau zurückgedrückt, das zuletzt im Jahr 2021 zu beobachten war.
Laut den Marktanalysen von Binance für Mai sank der DeFi-TVL im Monatsvergleich um 10,7 % auf etwa 82,7 Milliarden US-Dollar bis Ende April. Der Rückgang folgte auf eine Reihe von Hacks und Exploits, die in einem einzigen Monat rund 635 Millionen US-Dollar aus den Protokollen vernichteten – die höchste monatliche Summe seit dem Bybit-Vorfall im Februar 2025.
Binance Research stellt fest, dass die Exploit-Welle im April, angeführt von größeren Vorfällen bei KelpDAO und Drift Protocol, einen viel größeren Ausstiegsansturm in Höhe von 13 Milliarden US-Dollar auslöste, als Nutzer Liquidität aus Kreditmärkten und Renditeplattformen abzogen. Da der TVL schneller schrumpfte als die Kreditaufnahme, stieg die On-Chain-Hebelquote auf rund 38 % und entsprach damit in etwa den Höchstständen während des DeFi-Booms 2021.
Hebelwirkung steigt ohne echte Kreditnachfrage
Entscheidend ist, dass laut Binance Research die höhere Verschuldungsquote nicht auf eine gesunde Erholung der Kreditnachfrage zurückzuführen ist. Stattdessen stieg die Kennzahl hauptsächlich, weil die Sicherheitenbasis sank, während die ausstehenden Schulden relativ stabil blieben. Mit anderen Worten: Der gleiche Kreditberg ruht nun auf einer dünneren Schicht aus Einlagen und Liquidität.
Analysten warnen, dass „ein bedeutender Schuldenabbau noch aussteht“, selbst nach einem breiteren Marktrückgang. Das bedeutet, dass viele Positionen, die den Stress im April überstanden haben, immer noch auf einer erhöhten Hebelwirkung basieren, was DeFi anfälliger macht, falls ein weiterer großer Exploit oder Preisschock eintritt.
Die Zahlen vom April zeigen, wie schnell das Vertrauen schwinden kann, wenn große Protokolle getroffen werden. In einigen Fällen löste ein einziger Bridge- oder Sicherheiten-Exploit innerhalb weniger Tage TVL-Verluste in Milliardenhöhe über mehrere Blockchains hinweg aus. Binance Research sagt, allein der KelpDAO-Vorfall habe gezeigt, wie sich Stress über die „Sicherheiten-, Kredit-, Liquiditäts- und Hebelschichten“ von DeFi ausbreiten kann.
Trotzdem haben sich Kreditstrukturen wie das „Vault-Style“-Lending behauptet und machen nun fast ein Viertel der gesamten DeFi-Kredite aus – ein Anstieg von fast null im Jahr 2024. Diese Widerstandsfähigkeit deutet darauf hin, dass einige institutionelle und fortgeschrittene Nutzer On-Chain-Kredite nach wie vor als attraktiv ansehen, auch wenn sich gelegentliche Liquiditätsanbieter zurückziehen. Bis die Hebelwirkung jedoch deutlicher zurückgeht, argumentiert Binance Research, dass sich DeFi weiterhin in einem fragilen Zustand befindet, in dem Sicherheitslücken schnell zu übermäßigen Marktstress führen können.
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