Die Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) in Dubai hat strengere Governance-Standards für den Kryptohandel und börsengehandelte Derivate eingeführt. Die Vorschriften sind Teil eines aktualisierten Regelwerks, das in Dubai den ersten detaillierten Rahmen für Derivate auf virtuelle Vermögenswerte an regulierten Börsen schafft.
Laut VARA zielt das Rahmenwerk darauf ab, Innovationen zu fördern und gleichzeitig „Governance- und Transparenzanforderungen“ in den Mittelpunkt zu stellen. General Counsel Ruben Bombardi bezeichnete Derivate als „natürlichen nächsten Schritt“ für die Märkte für virtuelle Vermögenswerte, sagte aber, dass sie „höhere Governance-Standards erfordern“.
Neue Standards für Hebelwirkung, Risiko und Kundenprüfungen
Unter dem neuen Regime muss jeder Anbieter von Dienstleistungen für virtuelle Vermögenswerte, der Krypto-Derivate listen oder abwickeln möchte, eine spezielle Genehmigung von der VARA einholen. Das Regelwerk legt verbindliche Anforderungen in mindestens fünf Bereichen fest, darunter Eignungsprüfungen für Kunden und eine klare Einstufung von Privatkunden, professionellen und institutionellen Kunden.
Zudem schreibt das Regelwerk die Trennung von Kundenvermögen und Unternehmenskapital vor, verschärft Margin- und Liquidationsverfahren und begrenzt den Hebel für Privatkunden auf etwa das Fünffache. Um Kunden dabei zu helfen, Volatilität, Liquidationsauslöser und Gegenparteirisiken zu verstehen, müssen Börsen ihre Risikohinweise aktualisieren und jegliche Werbung mit den tatsächlichen Produktrisiken in Einklang bringen.
Der VARA werden stärkere Eingriffsbefugnisse eingeräumt: Sie kann Produkte einschränken, den Hebel reduzieren oder den Handel stoppen, wenn sie Anzeichen für Marktmissbrauch oder unzureichendes Risikomanagement feststellt. Handelsplätze müssen lückenlose Prüfpfade führen und Überwachungsmaßnahmen durchführen, um Insiderhandel, Manipulationen und Wash-Trading aufzudecken.
Dubai als „Rules-First“-Krypto-Hub positionieren
Dubai gründete die VARA im Jahr 2022 als eigenständige Regulierungsbehörde für virtuelle Vermögenswerte im gesamten Emirat, mit Ausnahme des DIFC. Seitdem hat sie ein mehrstufiges Regelwerk aufgebaut, das Lizenzierung, Verwahrung, Marktverhalten und Marketing für Börsen, Broker und Verwahrstellen abdeckt.
Bombardi sagte, das Derivate-Regelwerk „bietet lizenzierten Anbietern einen klaren Weg, diese Produkte verantwortungsvoll anzubieten, und gibt den Marktteilnehmern gleichzeitig das Vertrauen, dass Dubais Ökosystem für virtuelle Vermögenswerte nach Regeln funktioniert, die streng, durchsetzbar und auf ihren Schutz ausgelegt sind.“ Branchenanwälte merken an, dass viele der neuen Governance- und Risikostandards nun nahe an den Erwartungen traditioneller Kapitalmarktaufsichtsbehörden liegen, was Dubai dabei helfen könnte, größere Institutionen anzuziehen , die klarere Leitplanken für komplexe Krypto-Produkte wünschen.
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