Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat einen neuen Antrag von VanEck auf Zulassung eines börsengehandelten Fonds (ETF) erhalten, der mit Lido Staked Ethereum (stETH) verbunden ist.
Ohne direkte Kontrolle über die Validator-Knoten oder die Verwahrung der Kryptowährung zu haben, sollen institutionelle und private Anleger regulierte Gewinne aus dem Proof-of-Stake-Netzwerk von Ethereum erzielen können.
Lidos stETH-Token, der für Staked ETH im Ethereum-Netzwerk steht, wird von dem Produkt namens VanEck Lido Staked ETH ETF verfolgt. Um an Staking-Anreizen teilzunehmen und diese Vermögenswerte in dezentralen Apps zu nutzen, können Nutzer/innen Ethereum (ETH) im Gegenzug für liquide Derivat-Token über Lido, ein dezentrales Finanzprotokoll, einsetzen. Die Strategie von VanEck stellt einen zunehmenden Versuch dar, konventionelle Märkte mit dezentraler Finanzinfrastruktur zu kombinieren.
Was dies für das Staking von Ethereum bedeutet
Die Einführung eines ETF, der auf stETH basiert, zeigt, wie Ethereums Umstellung auf den Proof-of-Stake-Konsens, die mit dem Merge und späteren Netzwerk-Updates abgeschlossen wurde, reift. Der ETF kann Anlegern eine indirekte Möglichkeit bieten, an den Stake-Renditen zu partizipieren, die derzeit zwischen 3 und 5 % pro Jahr liegen, da stETH darauf abzielt, den zugrunde liegenden Stake-Ether zu replizieren und Belohnungen zu verdienen. Traditionelle Investoren können weiterhin das wirtschaftliche Sicherheitskonzept von Ethereum nutzen, ohne sich mit den technischen Herausforderungen der Verwaltung von selbstverwahrten Wallets oder der Installation von Validierungssoftware auseinandersetzen zu müssen.
Die Einreichung wirft aber auch regulatorische Bedenken auf. In der Vergangenheit hat die SEC bei der Zertifizierung von ETFs mit einer Krypto-Komponente Vorsicht walten lassen, insbesondere bei solchen, die mit innovativen Token-Strukturen verbunden sind. Obwohl es Jahre des Drucks der Branche bedurfte, um Bitcoin-Spot-ETFs Anfang 2025 zuzulassen, bringen Waren, die mit Staking-Anreizen verbunden sind, eine weitere Komplikation mit sich. Es könnten Fragen über die Form von Verwahrungsverträgen, den Grad der Dezentralisierung in Protokollen wie Lido und die Frage auftauchen, ob Einsätze als Wertpapiereinkommen gelten.
Welche Rolle spielt Lido?
Mit fast 25 % des gesamten Ethereum-Einsatzes im Netzwerk kontrolliert Lido derzeit den Großteil des Ethereum-Einsatzes. Die Ethereum-Gemeinschaft debattiert aufgrund der Beliebtheit von Lido über die Gefahren der Zentralisierung. Ein regulierter ETF, der an StETH gekoppelt ist, könnte diese Bedenken noch verstärken, indem er die Macht des Netzwerks konsolidiert, indem er institutionelle Investitionen über einen einzigen Staking-Anbieter lenkt. Befürworter/innen argumentieren jedoch, dass die Einführung von ETFs, die auf den aktuellen Staking-Derivaten basieren, die Liquidität erhöhen und das Staking auf größeren Finanzmärkten legitimieren könnte.
Einer der wenigen Vermögensverwalter, die versuchen, ihre Bestände außerhalb von Bitcoin und Ether zu diversifizieren, ist VanEck. Das aktuelle Dossier ist Teil des größeren Plans des Unternehmens, sich an der Schnittstelle zwischen konventionellen Finanzen und dezentralen Netzwerken zu positionieren, da es bereits zuvor aktiv Futures- und Spot-Krypto-ETFs beantragt hat. Marktbeobachter rechnen mit einer gründlichen Untersuchung durch die SEC, insbesondere im Hinblick darauf, ob die Abhängigkeit des ETF von Lido im Gegensatz zu einfacheren Kryptowährungsprodukten besondere Gefahren birgt.
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