Grayscale Research meint, der jüngste Bitcoin-Verkauf von Strategy könnte die Finanzlage des Unternehmens sogar stabilisieren und dazu beitragen, den Kryptomarkt insgesamt zu beruhigen. Das Unternehmen ist der Ansicht, dass dieser Schritt das Finanzierungsrisiko senkt und im Laufe des nächsten Jahres zu stabileren Bitcoin-Preisen beitragen könnte.
Wie der Bitcoin-Verkauf von Strategy die Liquiditätslage des Unternehmens verändert
Letzte Woche verkaufte Strategy unter der Leitung von Michael Saylor laut einer SEC-Meldung 3.588 Bitcoin für rund 216 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen führte die Verkäufe in zwei Tranchen zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli durch und nutzte die Erlöse zur Finanzierung von Dividenden auf seine STRC Digital Credit-Wertpapiere. Stand 5. Juli hielt Strategy noch etwa 843.775 Bitcoin und wies US-Dollar-Reserven in Höhe von rund 2,55 Milliarden US-Dollar aus.
Grayscale Research drängt Strategy seit einiger Zeit, mehr Geld aufzubringen, um anstehende Verpflichtungen zu decken. Der Leiter der Forschungsabteilung, Zach Pandl, sagte kürzlich, er hoffe, dass Strategy „Bitcoin im Wert von mindestens 3 Milliarden US-Dollar“ verkaufen werde, um den Großteil der Barverpflichtungen für die nächsten zwei Jahre abzudecken. Laut Grayscale bringt der jüngste Verkauf im Wert von 216 Millionen US-Dollar die US-Dollar-Reserven diesem Ziel näher und deckt nun etwa 17 Monate an STRC-Dividendenzahlungen ab.
Warum Grayscale ein geringeres Finanzierungsrisiko sieht
Grayscale argumentiert, dass mehr Bargeld und etwas weniger Coins eine sicherere Konstellation für das gehebelte Bitcoin-Modell von Strategy darstellen. Das Unternehmen weist darauf hin, dass Strategy seit August 2020 113 Bitcoin-Käufe getätigt und vor diesem jüngsten Schritt nur einen einzigen kleinen Verkauf durchgeführt hat, wodurch es starken Kursschwankungen ausgesetzt war. Mit stärkeren Reserven, so Grayscale, könne das Unternehmen Dividenden und Schuldenkosten decken, ohne in Marktstresssituationen überstürzt Bitcoin verkaufen zu müssen.
Pandls Team sieht den Verkauf zudem als gute Nachricht für Bitcoin selbst. Es hat davor gewarnt, dass ein dünner Liquiditätspuffer bei großen Unternehmensinhabern ein Tail-Risiko darstellen kann, falls die Preise stark fallen und größere Liquidationen erzwingen. Daher glaubt Grayscale, dass der Wiederaufbau von Dollar-Reserven bei gleichzeitiger Beibehaltung eines großen Bitcoin-Bestands die „Bitcoin-Preisstabilität“ unterstützen und Ängste vor plötzlichen, erzwungenen Verkäufen verringern könnte.
Gleichzeitig deutet die Erholung des STRC nach den jüngsten Tiefstständen darauf hin, dass viele Anleger die Entscheidung begrüßen, den Fokus von Strategy teilweise auf Liquidität zu verlagern. Während Händler den Kompromiss zwischen einem etwas kleineren Bitcoin-Bestand und einer sichereren Bilanz abwägen, setzt Grayscale darauf, dass vorhersehbarere Cashflows die Oberhand gewinnen werden.
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