Die SEC prüft derzeit ein strukturierteres Genehmigungsverfahren für ETFs und könnte einigen Emittenten ermöglichen, Anträge vertraulich einzureichen, wie aus Äußerungen eines hochrangigen Beamten hervorgeht, die der Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas zitiert. Brian Daly, ein Mitarbeiter der Abteilung für Investmentmanagement der SEC, sagte, die Behörde erhalte derzeit rund 200 ETF-Anträge pro Monat, darunter zunehmend Produkte mit Krypto-Bezug und aus dem Bereich der Prognosemärkte. Er erklärte, die Mitarbeiter prüften derzeit Möglichkeiten, den Prozess angesichts des steigenden Volumens robuster und geordneter zu gestalten.
SEC erwägt vertrauliche ETF-Anträge
Bei einer kürzlich stattgefundenen Branchenveranstaltung sagte Daly laut Balchunas’ Zusammenfassung auf X, dass die SEC prüft, ob bestimmte ETF-Anträge vertraulich eingereicht werden dürfen, „um Innovationen zu schützen und Nachahmeranträge zu verhindern“. In der Praxis könnte eine vertrauliche Behandlung den Emittenten Spielraum geben, neue Strukturen oder Engagements in Basiswerten zu entwickeln, ohne einen Ansturm nahezu identischer Produkte von Wettbewerbern auszulösen. Außerdem würde dies die ETF-Anträge stärker an die Vorgehensweise bei einigen Unternehmensregistrierungserklärungen angleichen, bei denen Entwürfe vertraulich bleiben, bis die Aufsichtsbehörden die ersten Kommentierungsrunden abgeschlossen haben.
Daly äußerte sich zu einem Zeitpunkt, an dem die SEC ihren Ansatz gegenüber Krypto- und anderen neuartigen ETFs weiter anpasst, darunter auch rohstoffbasierte Trusts, die digitale Vermögenswerte halten. Bloomberg und andere Medien haben berichtet, dass neue allgemeine Zulassungsstandards für bestimmte Krypto-Spot-ETFs die Rolle der 19b-4-Anmeldungen bereits eingeschränkt haben, wodurch der S-1-Registrierungsprozess zur größten Hürde geworden ist. Die Idee der vertraulichen Anmeldung würde der SEC ein weiteres Instrument an die Hand geben, um Innovation mit Marktstabilität und Anlegerschutz in Einklang zu bringen.
200 ETF-Anträge pro Monat
Daly betonte, dass die SEC mittlerweile jeden Monat rund 200 ETF-bezogene Anträge prüft – eine Zahl, die alles abdeckt, von traditionellen Aktien- und Rentenfonds bis hin zu Produkten, die an Prognosemärkte und digitale Vermögenswerte gekoppelt sind. Diese Arbeitsbelastung spiegelt das stark gestiegene Interesse wider, nachdem Spot-Bitcoin-ETFs zugelassen wurden, gefolgt von Ether und anderen kryptobezogenen Anträgen. Analysten wie Balchunas haben ETFs als „Brücke der Kryptowährungen zu den Institutionen“ bezeichnet, und Dalys Äußerungen zeigen, dass die Aufsichtsbehörde versucht, klarere Leitplanken um diese Brücke herum zu errichten, da der Verkehr darauf immer dichter wird.
Bei einem geordneteren Verfahren geht es also nicht nur um Geschwindigkeit, sondern auch um die Reihenfolge und Fairness, damit die Mitarbeiter ähnliche Anträge bewerten und uneinheitliche Entscheidungen vermeiden können. Daly sagte, dass etwaige Anpassungen weiterhin dem geltenden Wertpapierrecht und den ETF-Vorschriften entsprechen müssten, fügte aber hinzu, dass die Abteilung aktiv nach Lösungen suche.
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