Die CME Group bereitet sich darauf vor, ihre wichtigste Aufsichtsbehörde wegen eines der beliebtesten Krypto-Produkte zu verklagen: Perpetual-Futures. Der scheidende CEO Terry Duffy sagte, die Börse werde die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) wegen ihrer jüngsten Entscheidung, regulierte Krypto-Perps in den Vereinigten Staaten zuzulassen, vor Gericht bringen.
CME geht wegen Perpetuals gegen die CFTC vor
Duffy sagte gegenüber CNBC, dass die CME „die Commodity Futures Trading Commission wegen ihrer Genehmigung von Perpetual-Futures verklagen wird“ und fügte hinzu, er sei „immer bereit für einen guten Kampf“. Er erklärte, die CME plane, die Klage „morgen“ einzureichen, womit diese Klage eine seiner letzten großen Maßnahmen sein wird, bevor er nächstes Jahr als Vorstandsvorsitzender zurücktritt. Die Klage richtet sich gegen eine Reihe von Maßnahmen der CFTC, die den Weg für Onshore-Bitcoin-Perpetual-Kontrakte geebnet haben.
Ende Mai genehmigte die CFTC den BTCPERP-Kontrakt von KalshiEX, den sie als „einen unbefristeten Kontrakt, der sich auf den Spotpreis von Bitcoin bezieht, als Terminkontrakt“ bezeichnete. Am selben Tag veröffentlichte die Behörde außerdem einen Auslegungsbrief und eine No-Action-Stellungnahme, die es Coinbase erlaubt, US-Nutzer über ein registriertes verbundenes Unternehmen zu Perpetual-Produkten im Deribit-Stil weiterzuleiten. Diese Schritte schufen den ersten vollständig regulierten Weg für US-Händler, auf Krypto-Perps an von der CFTC beaufsichtigten Handelsplätzen zuzugreifen.
Swaps-Debatte und Benchmark-Rechte
Duffy argumentiert, dass die CFTC Perpetual-Kontrakte in die falsche rechtliche Kategorie eingeordnet habe. In der CNBC-Sendung „Fast Money“ sagte er: „Perpetual-Futures sind nach dem Dodd-Frank-Gesetz eigentlich Swaps“, und fügte hinzu, dass diese Sichtweise „die Grundlage für die Klage der CME“ sein werde. Nach dem Dodd-Frank-Gesetz gelten für Swaps andere Regeln hinsichtlich Clearing, Berichterstattung und Handelsplätzen als für gewöhnliche Futures, und sie fallen unter einen separaten Teil des CFTC-Regelwerks.
Er wies außerdem auf die kommerziellen Vereinbarungen der CME mit den Referenzwertanbietern hin. Duffy erklärte: „Wir besitzen für jeden einzelnen der [Referenzwertanbieter] eine Exklusivlizenz. Daher müssten alle diese Kontrakte über die CME abgewickelt werden, unabhängig davon, ob es sich um unbefristete Kontrakte handelt.“ Laut einer Zusammenfassung seiner Äußerungen sagte er weiter, dass, sollten die Aufsichtsbehörden Perpetuals als Swaps behandeln, „alle unbefristeten Kontrakte unabhängig davon über die CME laufen müssen“.
Perpetual-Futures sind krypto-native Derivate, die niemals verfallen und anstelle von Roll-Terminen Funding-Zahlungen nutzen, wodurch Händler ein kontinuierliches Preis-Exposure erhalten. Die Kalshi-Verfügung der CFTC akzeptierte BTCPERP „als Terminkontrakt“, während ihre allgemeinere Grundsatzerklärung signalisierte, dass andere digitale Rohstoff-Perps denselben Weg einschlagen können, wenn die Spotmärkte „ausreichend tief und liquide“ sind.
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